(一)金融危機概述

金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標[如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數]的急劇、短暫和超周期的惡化。

金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機。

金融危機往往伴隨著企業大量倒閉，失業率提高，社會普遍的經濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

(二)金融危機產生的原因

(1)多重環節的利益鏈條斷裂是危機的深層原因。美國房地產金融市場制度的確立可以追溯至20世紀，以1938年美國聯邦住房按揭貸款協會(簡稱“房利美”)的成立為標志。房地產按揭貸款證券化堪稱金融史上的創舉，為提高房地產資金的流動性，為美國人解決住房問題作出了巨大貢獻，但同時也慢慢衍生出了過長的資金鏈條，為危機的產生埋下了伏筆。

(2)美聯儲的寬松貨幣政策是危機的重要成因。自2001年“9．11”事件后，由于擔心經濟下滑，美聯儲開始了連續降息的歷程。2001年1月至2003年6月，美聯儲連續13次下調聯邦基金利率，該利率從6．5％降至1％這一近30年的最低水平，并維持至2004年6月。在這三年的超低利率環境里，美國房地產業格外繁榮，全球流動性泛濫，助長了住房按揭貸款的風生水起。低利率環境雖然保住了經濟增長，但也造成美元持續走弱、通脹壓力增大以及流動性泛濫帶來的資產泡沫。自2004年6月起，美聯儲連續17次加息，聯邦基金利率從1％的低點一直加到2006年7月的5．25％。利率的大幅攀升加重了購房者的還貸負擔，美國住房市場開始大幅降溫，還不起貸款的人陸續浮出水面，房屋貸款公司也因此受到了沉重打擊，最先出現問題的是全美第二大次級抵押貸款公司新世紀金融公司，該公司2007年3月宣布無力償還所有債務以破產告終。此后，一批同類型公司相繼關門。

(3)美國政府過于寬松的房地產金融政策為危機埋下了伏筆。為低收入者建造住房，美國政府采取了相應的措施：政府發行債券，建立住宅信托基金，同時聯邦政府住房與城市發展部每年會按照各州人口數量，撥付部分專項資金。購買政府債券，可以免交所得稅，因此銀行等機構樂于購買政府債券。而聯邦政府撥付州里的錢不再上繳，回收后再貸出去，越滾越大。同時，“兩房”作為私人持股企業，卻由美國政府提供隱性擔保。寬松的貨幣政策以及資產的證券化，使得“兩房”的隱性擔保規模迅速膨脹，資產質量不能得到有效的保證，最終為金融危機的爆發埋下了禍根。

(4)對金融機構放松監管是導致危機的重要因素。從美聯儲的職能看，美聯儲有三大任務：抑制通脹、增加就業和維持金融穩定。與歐洲央行等不同，美聯儲不會專注于通脹。在維持金融穩定這一項上，以往美聯儲在金融市場發生動蕩時采取的救市行為容易助長投機心理。尤其是格林斯潘的流動性注資和大幅度降息的方式，為許多國家央行所效仿，這就助長了市場對央行的依賴心理，從而使金融機構放松了風險防范，甚至產生不負責任的道德風險。

從對金融部門的松懈監管看，首先是由于華爾街的游說，使得監管機構推翻了旨在將投資銀行業務和商業銀行業務分離的《格拉斯一斯蒂格爾法案》，讓商業銀行能夠從事全能銀行的業務。在美國，金融企業的利潤占到全部上市公司利潤的份額從20年前的5％上升至40％。金融擴張的幅度明顯大于其所服務的實體經濟，而且隨著監管的絆腳石被移走，越來越多的商業銀行加入到衍生品的盛宴當中，從而使隱患一步步擴大。這種放松管制的爆發性增長是不可持續的，一旦房地產泡沫破裂，多重委托代理關系的鏈條便從根本上斷裂了，危機便不可避免地發生了。

(5)經濟過度虛擬化和自由化。當前的美國金融危機是經濟過度虛擬化和自由化后果的集中反映。自20世紀美國進行產業結構調整以來，美國大量的實體制造業被轉移到了拉美和東南亞，而美國本土成為了貿易、金融等服務業中心，隨后美國政府廢除了金融管制法，取而代之的是“金融服務現代化法案”，結束了美國銀行、證券、保險分業經營與分業監管的局面，開辟了世界金融業混業經營的局面。隨著信息技術的迅速進步、金融自由化程度的提高，以及經濟全球化的發展，虛擬資本的流動速度越來越快。由于金融管制的放松，與房地產相關的金融衍生產品也開始不斷泛濫。金融衍生品的過度使用，使人們投機心態加重，金融產品的真正基礎價值被忽視。馬克思政治經濟學的勞動價值論其實已經告誡我們，脫離了實體經濟的支撐，又沒有相應的管制措施，虛擬經濟就會逐漸演變成投機經濟，最終形成泡沫經濟。